9千亿污水垃圾处理“金矿”待掘 8概念股井喷

华股财经 2011年08月12日 09:00:01 来源:华股财经
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  华股财经编者按:根据测算,“十二五”期间,城市污水处理和生活垃圾处理两项投资将达7300亿元,产值则达到大约8760亿元。巨大的金矿等待有关公司开始挖掘,相关概念股有望井喷。

  ===本文导读===

  污水垃圾处理两大规划将出 产值将达约8760亿元

  中投顾问:十二五污水垃圾处理有望并驾齐驱

  垃圾处理新政催生千亿市场 焚烧回收最受青睐

  【机构观点】

  金元证券:关注节能环保板块

  银河证券:垃圾无害化处理利好相关公司(荐股)

  华创证券:城市垃圾处理行业发展有望提速

  瑞银证券:污水处理行业3000亿盛宴即将开幕

  【重点个股推荐点评】

  华光股份:毛利率警报解除,核心锅炉稳定增长

  格林美:双轮驱动,增长可期

  桑德环境:政策市场双面利好,公司盈利水涨船高

  碧水源:污水处理整体解决方案提供专家

  维尔利:看好垃圾渗滤液处理市场前景

  龙净环保:脱硝和海外业务是未来主要增长点

  万邦达:一季报略有平淡,业绩释放等到下半年

  九龙电力:打造中电投旗下环保平台

  污水垃圾处理两大规划将出 产值将达约8760亿元

  发改委:污水垃圾处理或激活7300亿投资

  《经济参考报》记者在采访中获悉,国家发改委、住建部、环保部联合制定的《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(2011-2015年)》和《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011-2015年)》的编制工作日前正式启动。面对占环保产业半壁江山的污水处理和垃圾处理两大领域,上述规划将列明“十二五”期间各地污水、垃圾处理设施建设任务、投资规模等。

  国家发改委环资司人士10日向《经济参考报》独家透露,根据上述规划测算,“十二五”期间,包括中央政府、地方政府和业主个人投资在内,城市污水处理总投资达到4500亿元,城市生活垃圾处理总投资达到2800亿元,两者共计达7300亿元。

  另据中国环保产业协会水治理专业委员会秘书长王家廉透露,环保产业投资对产值的拉动效应大概是1:1.2。也就是说,根据国家发改委的上述数据,到“十二五”末,光是城市污水处理和生活垃圾处理的产值就将达到大约8760亿元。

  中国环保产业协会副会长、新闻发言人陈尚芹对此表示,正在酝酿的《国家“十二五”环保产业发展规划》将围绕“水气声垃”展开,分别是工业废水、城市污水等水污染治理,除尘、脱硫、脱硝等大气污染治理,固体废弃物处理,噪声处理等四个方面。“其中,污水处理和垃圾处理是环保产业的两大支柱。”一位业内专家称。

  关于“十二五”节能减碳的十大重点工作,国家发改委主管资源节约和环境保护的副主任解振华日前提出,未来五年,要实施城市污水处理和垃圾处理设施配套工程。这是国家发改委首次将垃圾无害化处理与城市污水处理并列提出。有业内人士指出,“十二五”期间,污水处理产业将平稳发展,垃圾处理产业逐步壮大,两者“平起平坐”指日可待。

  在垃圾处理产业投资重点方面,中国环保产业协会向《经济参考报》提供的调研结果显示,“十二五”期间,要推广生活垃圾分类和预处理技术装备;开发大型垃圾焚烧设施炉排及其传动系统,提高垃圾焚烧发电和余热利用水平;研发焚烧烟气酸性气体净化关键技术设备、二噁英控制脱除技术设备、飞灰处置和固化技术装备等。

  而在生活污水处理领域,王家廉向《经济参考报》透露,污水处理项目50%以上属于土建投资,因此水处理产业依次利好于土建工程企业、市政工程企业,以及环保企业。据王家廉测算:“‘十二五’期间,光是按照环保企业的窄口径统计,污水处理产业年均增速至少在20%。‘十二五’末将较‘十一五’末翻一番,产值将达到3000亿元;如果算上土建和市政,产值将在1万亿。”上述专家均指出,在环保产业中,设备制造商、工程安装商、项目运营商将分享上述利润。

  (经济参考报)

  中投顾问:十二五污水垃圾处理有望并驾齐驱

  国家发改委、住建部、环保部联合制定的《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(2011-2015年)》和《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011-2015年)》的编制工作日前正式启动,上述规划将列明“十二五”期间各地污水、垃圾处理设施建设任务、投资规模等。

  中投顾问环保行业研究员侯宇轩指出,毫无疑问,污水处理市场仍是环保市场的重要领域,作为最成熟的环保细分行业,污水处理市场成功的实现了环保产业的市场化,打开了环保行业的投资市场。污水处理市场中,污泥处理处置与配套管网建设等产业的发展是提升污水处理市场发展效率的关键,也是十二五污水处理行业的重点工程。

  2010年,在相关政策的推动下,大量的垃圾焚烧发电厂进入前期审批阶段,这给限制因素较多的固废行业的发展带来了利好性的影响。尽管后续市场仍需众多政策的支持,但是行业发展的基调已经稳定,未来城市生活垃圾处理市场有望在十一五的基础上实现新的阶段性突破,据测算,十二五期间城市生活垃圾处理的总投资有望达到2800亿元。

  中投顾问研究总监张砚霖指出,《“十二五”期间城镇污水处理设施配套管网建设项目资金管理办法》相关实施细则正在研究制定中,这些细则的逐步颁布将为行业的发展创造良好的环境氛围。随着环保产业的逐步发展,固废处理资源化作为实践循环经济的重要产业,将成为产业发展新的经济增长点。

  据中投顾问发布的《2011-2015年中国环保产业投资分析及前景预测报告》显示,传统的固废处理产业主要通过污染物处理收费来盈利,其终端产品并不直接产生经济效益。随着固废处理产业市场化进程的不断加快,若仅依靠政府补贴,固废处理产业很难做到可持续增长,因此,需要建立合理的环境污染经济制度,为市场未来的发展提供重要的经济保障。

  (中国经济网)

 

  垃圾处理新政催生千亿市场 焚烧回收最受青睐

  由16个部门联合下发的《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见》成为垃圾处理行业扶持政策的发令枪。而可期的后续政策也将进一步提升垃圾处理行业的整体发展水平。业内人士认为,未来2-3年,垃圾处理产业将进入建设高峰期,生活垃圾收费政策将逐步落实,垃圾处理产值年均增长率至少达到30%。

  记者了解到,为落实《意见》,住建部还在积极编制《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设“十二五”规划》、《生活垃圾卫生填埋场运行监管标准》和《生活垃圾焚烧厂运行监管标准》等。

  同时,其他助力生活垃圾处理行业发展的两大产业政策也将在今年出台,分别为《国家环境保护“十二五”规划》和《环境服务业“十二五”发展规划》。

  环保部中国环境规划院预测,“十二五”期间,我国环保产业投资规模达到3.1万亿,其中固废行业达到8000亿,同比“十一五”期间翻两番,而生活垃圾处理则是固废行业最重要一环。

  产值年增30%

  投资将达到1700亿

  目前我国垃圾处理基础设施严重不足,“垃圾围城”日益严峻,垃圾问题已经成为制约城镇化发展的主要原因之一。

  虽然垃圾处理行业起步晚,但通过近年来的快速发展,我国垃圾处理产业初具规模。中投顾问的报告认为,现在我国的垃圾处理市场已经从导入期进入到成长期,并逐步向成熟期迈进。

  “未来2-3年垃圾处理产业将进入建设高峰期,生活垃圾收费政策将逐步落实,征收方式类似生活污水处理费,垃圾处理将是下一个‘污水处理产业’,产值年均增长率至少达到30%。”中投顾问研究员侯宇轩对记者说,行业内不断出台的政策将为垃圾处理产业带来新的动力。

  在急剧扩容的市场面前,行业投资额也将快速增长。中国固废网研究员肖琼向本报记者提供的最新报告《中国城市生活垃圾行业投资分析报告》预测,到2015年,我国城市生活垃圾年产生量将至少达到1.84亿吨,垃圾无害化处理率将至少达到82%,无害化处理量达到1.51亿吨。

  “‘十二五’期间,全国城市生活垃圾无害化处理设施建设投资将达到1700亿,相比‘十一五’期间至少翻一番。”肖琼说。

  侯宇轩说,垃圾处理设施的大规模建设,带动了垃圾处理行业的市场化进程。国内上市公司、外资、民营企业等多方投资主体开始活跃于垃圾处理领域。

  垃圾处理进入焚烧时代

  市场容量翻番

  记者了解到,对生活垃圾的处理方式主要有填埋、焚烧和堆肥三种,我国目前城市生活垃圾处理方式主要是填埋,近85%的城市生活垃圾采用填埋处理。

  然而填埋的劣势越来越明显。“填埋场中只有15%能够实现生活垃圾的基本无害化,大部分垃圾只是被简单的填埋,会继续对环境造成污染。” 银河证券一份报告给出这样的数据。

  从更优的处理方式来看,焚烧将成为垃圾处理的新方向。肖琼表示,垃圾焚烧市场将在“十二五”期间快速发展,焚烧能力占比也将由目前的17%至少增加到35%,市场容量将翻一番。

  技术的可实现和政策的支持让不少大型焚烧厂如雨后春笋般涌现。今年2月,国内首座日处理2000吨垃圾的垃圾焚烧厂——无锡垃圾焚烧厂正式投运;海南琼海焚烧厂也通过环保军工验收评审。此外,东营、厦门、大连等地均有多个垃圾焚烧项目处于建设进程中,而北京则规划在2015年前全面建成9座大型垃圾焚烧厂,以解决日益严峻的垃圾围城问题。

  垃圾焚烧发电更成行业关注投资热点。国务院下发的《意见》中特别强调要“全面推广焚烧发电”。

  中投顾问的报告指出,中国的垃圾发电事业起步较晚,仍处于研究开发的初级阶段,但是由于中国拥有丰富的垃圾资源,所以蕴含着巨大的资源潜力和潜在的经济效益。目前全国每年因为垃圾造成的损失高达300亿元,而将这些垃圾综合利用可以创造2500亿元的直接经济效益。

  据了解,目前我国已建成的垃圾焚烧发电项目约为97个。银河证券的报告认为,未来5 年,垃圾焚烧发电项目将要达到300 个,按每个项目3—4 个亿的投资,垃圾焚烧发电项目未来年平均投资200—240 亿,这将给垃圾焚烧炉提供商、烟气处理系统提供商、控制系统提供商提供较大市场空间。

  再生资源回收率将达70%

  “垃圾围城”变成“城市矿山”

  除对不可再生垃圾进行焚烧外,《意见》中还明确,要全面推广废旧商品回收利用。对可再生的城市生活垃圾进行回收利用,特别是对废弃家电、电子等产品中的金属进行再生利用,可以让城市从“垃圾围城”变成“城市矿山”。

  记者了解到,近期商务部将启动第三批再生资源回收体系建设试点工作。今年将继续安排资金,支持10个试点城市的回收体系建设和20个省份的区域性回收基地建设。

  并且,再生资源回收体系建设工程被列入“十二五”国内贸易领域重点工程项目。商务部副部长姜增伟要求,地方支持培育龙头企业,保证资金使用效果,提升分拣与处理水平,力争在“十二五”期末,使得全国主要品种再生资源回收率达到70%。

  再生资源回收利用主要包括废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废玻璃、废旧电子产品等。分析人士指出,这是一个有限资源无限循环、极具潜力的战略性新兴产业。伴随着政策、技术和渠道逐步成熟,再生资源产业将进入一个全新的发展高峰时期。

  近几年,我国再生资源回收行业规模明显扩大,回收总量和回收率逐步攀升。数据显示,2009年国内回收总量约1.4亿吨,与2006年相比,增长了42%;回收总值约5000亿元人民币,比2006年增长近1倍,各类回收企业10万多家,从业人员约1800万人。

  社会各界对再生资源回收体系的重视程度也在提高。近两年,商务部、财政部已支持建设了44个城市的33075个网点、181个分拣中心、22个集散市场,以及36个区域性大型再生资源集散市场,安排金额共计17.5亿元。

  湘财证券分析人士表示,“政策、技术和渠道”是再生资源行业实现快速发展的三大基本要素。政策方面,随着资源循环利用进入“节能环保产业”规划,行业发展具备了理想的外部环境;技术方面,一大批企业已经掌握了先进处理技术;资源回收渠道方面,目前我国社会回收体系建设较为落后,非法小作坊遍地开花,而正规处理企业却难以获得废弃物渠道资源。但随着资源循环利用上升到国家战略以及各类政策密集出台,废弃物资源的回收渠道建设取得了较大的进步。

  我们认为,变废为宝是当下解决垃圾围城困境的最有效途径,因此,垃圾焚烧将充分受益。

  第一,由于我国特有的饮食结构,生活垃圾焚烧处理存在热值不高、经济效益较差的问题,因此填埋处理占到了生活垃圾无害化处理的80%。此次意见对垃圾分类做出了明确要求,并辅以完善收运网络等政策措施,一方面提高了可再利用垃圾的回收率,另一方面也降低了垃圾焚烧难度,提高了垃圾焚烧热值,使得垃圾资源化的经济效益显著提高。在目前治理主体尚不清晰、民间投资情绪不高的背景下,经济效益的显著提高,有助于缓解生活垃圾处理的资金压力,打破这一限制生活垃圾无害化处理的瓶颈,是解决当下垃圾围城的最有效途径。

  第二、垃圾资源化利用比例出台硬性要求是首次提出。城市生活垃圾资源化利用比例要求达到30%,直辖市、省会城市和计划单列市要求达到50%。

  我们将堆肥和焚烧的经济效益做过比较,在政府补贴力度相同的情况下,焚烧的经济效益要明显好于堆肥,因此在国家要求资源化率比例硬性规定时,我们认为优先发展和收益最大的将是垃圾焚烧的设备提供商和运营商。

  在焚烧技术上,市场普遍担心的是在燃烧过程中产生二噁英。随着多年的探索与进步,目前我国国产技术已经能够达到欧洲标准,主要的两种方法炉排炉和流化床都有得到很好的运用。

  第三、我们认为,制约生活垃圾焚烧处理的主要瓶颈有望突破,生活垃圾无害化处理想由填埋为主转变为焚烧为主,垃圾焚烧相关上市公司将充分受益。

  伴随我国城镇化水平提高,城镇人口10 年内增速达到35.49%,截至2009 年,我国总人口13.25 亿,其中城镇人口6.22 亿,城镇化率达到46.6%,这给城镇生活环境带来了极大压力,尤其是城镇生活垃圾的处理。

  按照城镇日人均垃圾产量1 公斤计算,2009 年,我国城镇垃圾产生量高达22703 万吨,很多省市已经出现了垃圾围城的情况。

  由于我国垃圾清运量远低于垃圾产生量,而且目前的差距有逐渐增大的趋势,虽然垃圾的无害化处理率逐年增加,但仍显不足。

  我们测算了未来 5 年我国的城市垃圾无害化处理能力,预计2015 年,我国的城市垃圾无害化处理水平将从目前的30 万吨/日左右大幅提高至45 万吨/日左右,市场空间极为广阔。

  住建部已经明确表示,2011 年我国的垃圾无害化处理率要达到74%,而2015 年要达到至少80%。我们认为垃圾焚烧将占主流地位,因此投资首选核心设备焚烧锅炉提供商。我国的垃圾处理呈现出以卫生填埋为主、焚烧处理提升和堆肥处理衰退的特点,目前有超过 80%的生活垃圾通过填埋处理,但由于用地紧张和二次污染,填埋已经出现瓶颈。尤其在我国东部等一些经济发达省份,人口密度大,这决定了未来在这些地区,垃圾焚烧将逐渐成为垃圾处理的主要方式。在垃圾焚烧作为增量生活垃圾首选处理方案被确立后,我们分析认为最为受益这一政策的是垃圾焚烧炉制造商;其中垃圾焚烧炉之中,我们最为看好机械炉排炉。

  伴随着生活垃圾处理力度加大,垃圾渗滤液处理行业市场空间也将打开,而作为这一子行业龙头的A股上市公司维尔利有望全面分享市场扩容蛋糕。

  垃圾渗滤液是垃圾处理过程中伴生的二次污染物,如果不进行妥善处理,会对地下水、地表水和土壤层及周边环境造成严重污染。数据显示,目前,我国垃圾渗滤液日均产生量超过12 万吨,对其进行达标处理刻不容缓。

  数据显示,生活垃圾含水量一般都在50%以上,其中垃圾填埋场产生的渗滤液一般占垃圾填埋量的35%-50%,垃圾焚烧厂产生的渗滤液一般占垃圾焚烧量的25%-35%。在垃圾围城现象凸显的同时,伴生的垃圾渗滤液也在大增。

  生活垃圾处理率大幅提高将直接刺激垃圾渗滤液处理的需求增长。根据《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见》确定的目标,到2015年,全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上,直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。

  一位不愿具名的分析人士认为,要实现上述目标,全国所有县城至少建设一座生活垃圾无害化处理设施,若按全国1600 个县,每个县城建立一座100 吨/天的垃圾渗滤液处理设施估算,建设垃圾渗滤液处理设施的投资即可达到110—160 亿元左右。

  垃圾渗滤液处理需求大增将给龙头公司维尔利带来直接利好。据记者了解,维尔利是第一个在国内采用“膜生物反应器+纳滤”工艺处理垃圾渗滤液的企业,其所采用的技术由于具有更好的经济性和处理效果逐渐占据优势,已成为我国垃圾渗滤液处理的首推主流技术之一。

  资料显示,维尔利的渗滤液处理总规模达到1.35 万吨/日,位居国内第一,大中型项目市场占有率超过50%,领跑垃圾渗滤液处理行业发展。

  招商证券一份报告认为,“十二五”期间垃圾渗滤液处理行业仍有较大市场空间,维尔利作为其中的龙头企业,可保证近三年的持续快速增长,预计2011 年—2013 年每年新获得订单金额增速可在30%—40%之间。

  金元证券:关注节能环保板块

  在通涨和转型成为未来经济特征的背景下,选择具备一定成长性的环保企业将既能受益于转型又能抵抗通涨。昨日两市震荡整理,涨跌不一,个股分化较大。消费和战略性新兴产业板块表现较强,金融等权重板块走势较弱。未来这种个股分化的格局仍将是市场的主要趋势,投资者可继续关注政策扶持的行业,如节能环保板块。发改委会同环保部等部门编制的《节能环保产业发展规划》基本编制完成,近期将上报国务院。节能环保已被列为七大战略性新兴产业之首。规划将把高效节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业、先进环保技术和装备、环保产品与环保服务六大领域列为重点支持对象,在财政、税收、金融等方面提供政策支持。据有关行业协会和专家测算,截至2009年底,国内节能环保产业总产值达1.71万亿元,在节能服务产业协会注册的节能服务公司500多家,城镇污水垃圾运营企业1000多家。预计2010-2015年,城镇污水垃圾、烟气脱硫脱硝设施建设投资可达6000多亿元,运营服务规模将超过6000亿元。投资者可重点关注其中生产相关设备,未来成长性较高的公司。他们看好处于高端价值链中的环保企业,锁定高断价值链中细分龙头,如万邦达(300055)、碧水源(300070)、九龙电力(600292)、桑德环境(000826)、先河环保(300137)。

 

  创金资产:新能源、新材料、生物医药处于朝阳阶段

  在未来个股行情中,传统产业向上有限,而新兴产业向下有限。他们认为,经济转型在股市中的反映即为结构分化;结构分化在较长时间内成为常态,齐涨齐跌为暂时;新兴产业、消费医疗等以成长的形式体现,估值始终处于合理与高估之间,鲜有低估情况出现;传统产业估值较低,但向上弹性受到压制。在传统产业处于产能周期末端的情况下,以新能源、新材料、生物医药为代表的新兴产业处于朝阳阶段,发展前景十分广阔。另外,十二五规划也指明了投资的方向。 “十二五”规划将成为市场持续关注的投资机会,主要受益的行业包括大消费领域、战略性新兴产业,和制造业升级,以及区域经济发展等。

  银河证券:垃圾无害化处理利好相关公司(荐股)

  1、环保行业是我国的朝阳产业,目前还处于发展的初级阶段,预计未来年均增长率不会低于30%。

  2、目前A股市场环保公司对应2011年的动态市盈率在40-50倍左右,部分公司短期存在一定估值压力。

  3、桑德环境:国内固废处理龙头企业,在生活垃圾综合处理领域具有明显的技术优势和工程经验优势。碧水源:国内最大的MBR污水处理设备供应商,有望占据膜产品进口替代的市场份额。龙净环保:国内大气污染治理行业龙头,将充分受益于“十二五”脱硝市场的爆发。

  投资建议:

  我们建议投资具有高成长性、资产注入预期同时估值安全边际较高的上市公司:桑德环境、碧水源、龙净环保。

  华创证券:城市垃圾处理行业发展有望提速

  事项

  国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步加强城市生活垃圾处理工作。会议提出,通过努力,到2015年,全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上,50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。

  会议确定了以下政策措施:(一)切实控制城市生活垃圾产生。推广使用城市燃气、太阳能等清洁能源和菜篮子、布袋子,限制一次性用品使用和过度包装,促进源头减量。逐步推行垃圾分类,当前重点推进有害垃圾和餐厨垃圾的单独收运、处理。推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。(二)增强城市生活垃圾处理能力。完善收运网络,推广密闭、环保、高效的垃圾收运系统。强化规划引导,推进垃圾处理设施一体化建设和网络化发展。选择适用技术,加快设施建设。严格规范操作,提高设施运行水平。加快存量垃圾治理。(三)强化监督管理。完善法规标准体系和市场准入制度,加强对设施运营状况和处理效果的监管,开展年度考核评价并公开结果。完善全国垃圾处理设施建设和运营监控系统,定期开展排放物监测。(四)加大政策支持力度。拓宽投入渠道,严格执行并不断完善税收优惠政策。按照“谁产生、谁付费”的原则,推行生活垃圾处理收费制度。

  主要观点

  1.垃圾处理政策直接利好固废处理领域相关公司。我国预计“十二五”期间在城市垃圾处理方面的投资将达到1800亿元,其中生活垃圾处理设施建设领域投资约为944亿元,全部设施的运行费用将达到875亿元。生活垃圾处理相关公司包括生活垃圾处理和综合利用的桑德环境、垃圾渗滤液处理的维尔利、废旧商品回收的格林美,以及生产垃圾焚烧设备的华光股份和盛运股份、焚烧发电的凯迪电力等。

  2.全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上将推动行业发展。生活垃圾无害化处理主要包括填埋、焚烧、堆肥三种方式,此外还包括对产生的渗滤液进行处理,防止二次污染。目前我国60%左右的垃圾都采用填埋的处理方式,不仅占用土地,而且产生大量渗滤液,未来有望增加焚烧厂的数量,达到垃圾减量化的目的。此外,对垃圾渗滤液处理这个集中度较低的行业也有望随着垃圾处理速度的增加而增加。

  3.当前重点是推进有害垃圾和餐厨垃圾的单独收运、处理。目前,我国的垃圾热值较低,含水量大,主要原因是餐厨垃圾和其他生活垃圾混和,而按照我国的饮食习惯餐厨垃圾含水量大,影响了垃圾焚烧过程。所以餐厨垃圾单独收运不仅有利于增加垃圾热值,还可以将餐厨垃圾进一步资源化,产生沼气、饲料等资源化产品。

  4.推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式利好资源回收和焚烧发电企业。

  废旧商品的回收一直是生活垃圾资源化的重要方式,其中的重金属回收是开展较早、相对成熟的一项工作。

  重金属污染治理十二五规划以获国务院批复、湘江流域十二五重金属污染治理投入600亿都为废旧商品回收,打造城市矿山,进一步进行资源循环打好基础。

  5.投资建议:桑德环境、维尔利、格林美、华光股份、盛运股份和凯迪电力等固废处理相关公司都将受益。

 

  瑞银证券:污水处理行业3000亿盛宴即将开幕

  “十一五”污水处理重量,“十二五”将更加重质。政策变化将主要有五个方面:一、首次将氨氮纳入约束性控制目标;二、提高污水治理的排放标准,加大再生水回用力度;三、强制性要求处理污泥;四、继续提高污水处理率和设备负荷率;五、农业水污染首次纳入管理体系。政策变化将带来污泥处理,污水厂升级改造,工业废水处理三大投资机会。

  污泥处理的强制性政策已明确。根据2009和2010年住建部和环保部的文件,污泥处理的资金来源、责任主体、强制措施、实施时间已得到明确;干化焚烧将占国内60%的污泥焚烧市场份额,市场容量预计1700亿~3500亿左右。污泥处理产业链的核心是化学处理和物理焚烧,污泥处理核心耗材和设备将充分受益于市场的快速增长。相关上市公司是宝莫股份、华光股份、燃控科技。

  污水厂升级改造:MBR技术进入大规模应用阶段。“十二五”污水处理标准趋严,将使污水处理厂进入升级改造投资高峰期。MBR具有的性价比优势,将成为污水厂升级改造的主流工艺。1、MBR工艺脱除氮和磷的效率高;2、MBR工艺出水水质高,占地面积小,剩余污泥少,操作简便;3、相对传统污水处理方法,MBR工艺价格已经具有竞争实力。我们认为MBR将成为升级改造的主流工艺。我们看好相关膜处理上市公司:碧水源拥有从上游膜材料到下游MBR工艺全产业链,在市政污水处理领域具有良好的品牌。南方汇通子公司时代沃顿主要从事反渗透膜元件的研发、制造,是国内最大的复合反渗透膜专业化生产企业。

  工业废水治理:先行优势和创新模式制胜。工业废水仍然是“十二五”治理重点。工业水处理项目金额大、稳定性要求高、资质要求高、技术难度大的特点,决定具有先行优势和创新模式的企业将最为受益于工业废水处理的深化。随着“十二五”对工业废水处理要求提高,行业新建项目的环评要求严格,我们看好已经在部分行业污水处理取得行业领导地位的上市公司。万邦达在煤化工、石化等行业,中电环保在火电、核电等行业都处于龙头地位,将受益于老客户水处理投资升级和新客户的开拓。(作者系瑞银证券分析师 李博)

 

  华光股份:毛利率警报解除,核心锅炉稳定增长

  类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:赵乾明 日期:2011-08-11

  投资逻辑

  短期来看,公司受到原材料上涨的困扰已基本解决。今年一季度,公司的毛利率大幅下滑,引发了市场对盈利能力的担心。随着钢价趋于平稳以及公司在控制成本上的努力,公司的毛利率已开始恢复。伴随收入和毛利的同时增长,公司业绩有望获得较快恢复;

  公司的垃圾焚烧炉竞标成功,代表市场已逐步认可公司的产品。随着知名度的逐渐提高,公司的焚烧炉业务有望迎来快速成长,同时一旦被故意压低的售价回到正常水平,将大大提高焚烧炉业务的盈利能力;

  长期来看,公司在原有业务的基础上延伸产业链,围绕绿色能源拓展盈利点。通过进军污泥焚烧延长CFB 锅炉生命周期;在燃机电站余热锅炉领域占据1/4份额;而满足老客户的锅炉脱硝需求也是低风险高回报的投资机会。

  估值及投资建议

  基于公司几项业务的前景和市场容量,我们做出分业务预测如下图;我们预测公司2011-2013年EPS 分别为0.607元、0.838元和1.045元,同比分别增长9.39%、38.15%和24.69%。

  考虑到公司未来延伸产业链的预期,给予30x12PE,目标价25.14元;建议买入。

  风险

  钢材价格持续上升,新业务开展低于预期。

 

  格林美:双轮驱动,增长可期

  类别:公司研究 机构:瑞银证券 研究员:林浩祥 日期:2011-08-04

  现金牛业务:钴镍粉体产能快速释放

  我们看好公司现金牛业务,即废弃钴镍资源回收再造超细钴镍粉体业务产能在今年快速释放,我们预期2011年公司超细钴镍粉体产量将实现约60%左右的增长。

  明星业务:电子废弃物回收进入快车道

  我们预计公司的明星业务,即电子废弃物回收业务将在未来5年迎来高速发展期。目前公司总规划电子废弃物年处理量为18万吨,我们预期在家电以旧换新政策以及未来废旧电器电子产品处理基金出台的支持下,电子废弃物回收业务有望进入快车道,成为公司新的利润增长点。

  拟非公开发行进入稀贵金属回收领域

  2011年6月9日公司公告非公开发行,首次涉足稀贵金属回收领域。我们认为该非公开发行项目将摊薄公司11年每股业绩。此外,虽然该项目短期内对公司净利润没有明显影响,但从长远来看将有利于公司对废旧电路板、废旧电器的回收拆解处理业务进一步深耕细作,深化电子废弃物回收处理产业链,显著提高公司的盈利能力。

  估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价29.09元

  我们采用贴现现金流估值方法导出目标价,同时通过瑞银的VCAM模型来预测影响长期估值的因素。我们预测公司2011/2012年EPS分别为0.55/0.73元,在WACC为9.4%的假设下,得到公司29.09元目标价格,对应公司2011/2012年预测市盈率分别为52.7/39.8x , 对应2011/2012 年预测市净率分别为6/5.29x。

 

  桑德环境:政策市场双面利好,公司盈利水涨船高

  类别:公司研究 机构:爱建证券 研究员:穆运周 日期:2011-07-20

  公司主营业务全部为国家重点推行扶持项目。

  淡水量日益减少,用水量日益增加,政府为调节供水与需水矛盾政策频出,提高供水价格,利好公司供水业务。

  淡水量日益减少,污水排放日益增多,为解决水带来的用水问题,国家扶持再生水市场,如提高城镇污水处理收费和排污收费标准等政策平凡出台,同时市场对再生水需求也越来越大,利好公司污水处理业务。

  固废垃圾日益增多,固废处理迫在眉睫,并且有用垃圾丢弃率高,回收利用率低,由此造成的耗能严重。国家为解除固废产生的环境污染、高耗能等问题,积极推出扶持政策。从市场面看,固废处理是变废为宝,是大势所趋且低成本高收益。公司是固废处理的龙头企业,在政策市场双面利好的情况下,公司未来发展潜力巨大。

  我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.92元、1.29元和1.75元,对应PE分别33X、21X、16X。我们认为公司主营业务全部是盈利增长业务,并且“十二五”是固废处理产业的黄金发展期,公司所处固废行业具有爆发性成长空间,未来将参与公司大股东在湖南湘潭的静脉产业园项目,为公司未来业绩提供新的支持点,公司作为龙头企业在行业高成长中有望受益最大,未来业绩高增长将可持续,同时公司推出的股权激励方案实施能带动公司管理层积极性。我们看好公司未来发展前景,给公司“推荐”投资评级。

 

  碧水源:污水处理整体解决方案提供专家

  类别:公司研究 机构:华鑫证券 研究员:郭运堂 日期:2011-08-11

  2011年1-6月,公司实现主营业务收入2.00亿元,剔除不可比因素后同比增长16.4%;营业利润6926万元,同比增长25.23%;净利润6002万元,同比增长26.40%;摊薄每股收益0.19元。

  作为公司主要收入来源的污水处理整体解决方案业务毛利率增长显著。公司上半年污水处理整体解决方案业务毛利率同比上升7.18个百分点至52.17%,这表明公司主体业务的盈利能力增加,公司获得客户的认可。

  市政建设工程成为公司重要业务板块。公司通过收购北京久安建设投资集团有限公司50.15%的股权进入市政建设工程领域,上半年该项业务取得3380万的营业收入,成为公司的重要业务板块,然而这项业务的毛利率相对较低,只有17.50%,这对公司总体毛利率造成一定的负面影响。

  设立无锡碧水源丽阳膜科技有限公司为公司开拓南方市场提供支持。公司与三菱丽阳株式会社合资在无锡设立膜公司,将对公司在南方地区的业务发展提供支持,降低公司供货的成本,提高公司的竞争力,也提高公司未来的膜产品自给率。

  公司新设北京碧水源固体废物处理科技有限公司,未来可能在固废处理领域获得进展。公司8月5日成立了北京碧水源固体废物处理科技有限公司,公司将从擅长的污水处理入手,发展污泥处理业务,未来可能想固废处理的其他领域扩展。

  我们看好公司的业务模式。我们看好公司通过与各地政府合作设立子公司以进入当地市场,通过对子公司供货发展公司业务的这种业务模式,认为这是很好的方法,通过利益共享降低了公司开拓市场的难度。公司5月13日公司与云南省水务产业投资有限公司合资成立云南水务产业发展有限责任公司,6月21日即中标昆明滇投的昆明市第九、第十污水处理厂BT项目充分说明了这点。目前公司用这种方式已经成立了湖南碧水源、南京城建环保水务投资有限公司、昆明滇投碧水源和云南水务产业发展有限责任公司四家公司,这将对公司在这些市场开拓业务形成明显的支撑性作用。

  作为污水处理整体解决方案提供专家,将受益于环境敏感地区的污水处理标准升级。我国环渤海地区、环太湖地区、环滇池地区、南水北调地区等我国水环境敏感地区人口密度大,环境容量相对较小,现在的污水处理标准已经无法保证水体质量,未来的污水处理标准升级将不可避免,公司作为污水处理整理处理方案提供专家,未来将充分受益于此。

  我们预计公司2011年、2012年和2013年的EPS分别为1.05、1.70和2.64元,按照最新收盘价46.89元,公司2011年、2012年和2013年PE分别为45、28和18倍,我们维持公司推荐的评级。

 

  维尔利:看好垃圾渗滤液处理市场前景

  类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:邹序元 日期:2011-07-20

  1.事件2011年7月19日,维尔利公告2011年中报:公司上半年实现营业收入12461万元,同比增长36.31%,实现营业利润2538万元,同比增长10.25%,实现归属于上市公司净利润2163万元,同比增长8.79%,实现每股收益0.47元,同比减少6%。

  2.我们的分析与判断

  (一)公司上半年业绩低于我们预期我们前期预测公司上半年净利润同比增长不会低于40%,但实际上公司净利润的增长幅度低于收入的增长,主要原因是报告期内公司新建的办公楼、厂房落成并投入使用,相应的固定资产折旧增加,同时,公司报告期内相继在北京、重庆成立驻外业务机构,业务、工程、技术、研发人员规模也在报告期内进行了适当的扩张,导致公司相关的办公、差旅、研发、薪酬等相关费用较去年同期有较大幅度的增长。

  (二)看好垃圾渗滤液处理市场前景我国每年产生近1.5亿吨城市生活垃圾,垃圾累积堆存量已高达70亿吨,目前垃圾渗滤液日均产生量已超过12万吨,若不加以妥善处理,会对地下水、地表水和土壤层及周边环境造成严重污染,垃圾渗滤液达标处理已经刻不容缓。《生活垃圾填埋场污染控制标准》的颁布实施,促进了垃圾渗滤液处理行业的快速发展,另外我国环境污染治理对垃圾渗滤液投资的逐年增加,也保证了垃圾渗滤液处理行业的持续发展。我们预计“十二五”期间我国垃圾渗滤液处理市场需求至少有100亿元,年均增长率不会低于30%。

  (三)公司未来业绩有望继续高速增长公司未来五年将进入高速发展“黄金期”:公司计划继续大力拓展国内大中型垃圾渗滤液处理项目,进一步巩固和提升公司在国内大中型项目的市场占有率;依托集成标准化集装箱设备,积极拓展小型渗滤液处理项目;继续大力拓展委托运营业务;积极实施公司产业链延伸,尝试拓展有机垃圾的综合处理业务;并继续推广和承接垃圾渗滤液处理工程的BOT、BT建设模式,以进一步提升行业的竞争门槛,巩固公司在行业内的核心竞争力。

  3.投资建议我们预测公司2011-2013年营业收入分别为3.1亿、4.9亿、8.2亿元,EPS分别为1.26、2.08、3.41元,对应当前PE分别为40X、24X、15X。我们认为我国生活垃圾渗滤液处理行业正在进入成长期,看好公司未来发展前景,预计未来业绩将高速增长,但短期股价存在一定估值压力,因此首次给予“谨慎推荐”投资评级。

 

  龙净环保:脱硝和海外业务是未来主要增长点

  类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:邹序元 日期:2011-05-30

  投资要点:

  1.事件

  近日,我们调研了龙净环保。

  2.我们的分析与判断

  (一)公司是国内除尘脱硫行业龙头

  除尘领域公司多年排名第一,市场涉及电力、冶金、建材等行业。除尘器生产企业约200家,市场份额排名前五名的公司是龙净环保、菲达环保、兰州电力修造厂、浙江天洁集团、浙江信雅达环保公司。脱硫领域按国家发改委和中电联的统计,公司在2010年底累计投运的脱硫工程容量排全行业第七位,累计签订合同的脱硫工程容量排名第四位,脱硫项目新接订单排第二位,主要竞争对手中五大电力集团下属脱硫公司占脱硫市场的半壁江山。

  (二)脱硝有望成为未来主要增长点

  在“十二五”期间,环保部将颁布新的工业废气排放标准,氮氧化物指标将首次列入排放控制的限制性指标,脱硝市场是“十二五”期间大气环保领域新的增长点。

  我国火电新增投资速度可能将放缓,但是现役机组目前使用效率和排放指标不能满足现行标准,改造市场将出现一定需求。另外,我国能源建设重心转移至西部缺水地区以及钢铁行业脱硫治理的战略机遇也将促进公司业务的快速发展。

  (三)海外市场开拓步伐将不断加快

  新兴经济体国家电力需求的增加,电力建设市场的兴起,将给国内大气污染治理行业带来新的机遇,印度、印尼、越南、巴西等发展中国家的电力建设将进入快速发展时期,海外市场将会形成对国内市场的有力补充。

  2010年公司海外市场实现了规模性突破,印度阿达尼7台66万KW机组电除尘器、印度KSK公司6台66万KW机组电袋项目以及出口博茨瓦纳、塞尔维亚、日本三菱等大型电除尘器项目的签订,标志着公司国际化进程迈出了实质性的步伐。印尼加里曼丹电厂总包项目的签订,漳州腾龙芳烃总包项目的有效执行,使公司工程总包战略取得了良好的开局。

  3.投资建议

  我们预测公司2011-2013年营业收入分别为41.7亿、52.4亿、66.1亿元,EPS分别为1.22、1.51、1.88元,对应当前PE分别21X、17X、13X,在同类环保设备公司中相对估值偏低。我们预计公司未来年均增长率将不会低于20%,公司海外业务的发展速度很可能带来惊喜。我们看好公司未来发展前景,首次给予公司“推荐”投资评级。

 

  万邦达:一季报略有平淡,业绩释放等到下半年

  类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:刘元瑞 日期:2011-04-26

  盈利预测

  我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS 分别为1.03、1.64和1.83元,考虑公司作为国内从事工业水处理公司,存在更高的进入壁垒和技术要求,应该享有一定的溢价,同时公司从事托管运营业务可获得稳定收入,为公司业绩提供了安全边际,由于去年公司业绩受到上游业主项目进度影响,很多工程项目极有可能延至今年执行,因此今年业绩将会大幅增加,总体上当前的股价,我们认为已经充分的反应了公司的投资价值,我们维持对公司“谨慎推荐”评级。

 

  九龙电力:打造中电投旗下环保平台

  类别:公司研究 机构:华创证券 研究员:高利 日期:2011-05-16

  1. 脱硫BOT项目有望不断注入。目前证监会已同意中电投已将旗下9个脱硫BOT资产908万千瓦注入公司,中电投旗下目前装机容量约4500万千瓦,未来仍有3600万千万的脱硫资产注入空间。

  2. 发电业务逐渐剥离,打造中电投旗下环保平台。 公司10年业绩低于市场预期,主要由于电煤价格上涨所致。此次中电投同意在本次非公开发行完成后三年内,逐步收购九龙电力的非环保资产,表明中电投有意将公司打造为旗下的唯一环保平台,全面发展电力环保业务。

  3. 脱硝催化剂生产静待政策。公司在2010年脱硝催化剂的产量约3900立方米,目前公司的产能已达一万立方米,并且预留了扩大产能场地,预计相关政策的公布,将使公司脱硝催化剂的销售有较大幅度的增加。

  4. 技术储备多样,迎接电力环保的春天。公司在山东海阳参加核废料处理工程的建设,同时有意开展电厂水务的运营工作,并在除尘、脱汞等方面加强技术储备,有望在电厂环保方面开展新业务,并在相关政策公布之时,做好准备。

  风险提示:电力资产剥离和脱硫资产注入较慢,同时受电力环保相关政策公布时间影响 盈利预测:我们预测公司11、12年的eps分别为0.24、0.45,首次给予公司推荐的评级。
 

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