美国楼市:崩盘与拯救

华股财经 2008年07月19日 10:44:41 来源:华夏时报 作者:王晓薇
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    7月的美国,虽然已经进入烈日炎炎的夏季,然而令全球投资者一年都处在冰天雪地里的次贷危机,并没有如市场早先乐观预计的那样随着夏季的到来而开始回暖,甚至变得更加疯狂,而且还纠结了金融市场动荡、失业率上升、通胀风险激增等阵阵寒流,逐步将美国乃至全球经济逼入一个更加危险的境地??滞胀。

    崩盘

    7月11日,美国房地产界的“擎天柱”房利美与房地美盘中股价开始暴跌,仅仅一上午的时间,这两家美国最大的房地产信贷公司股价遭遇了“腰斩”命运,下跌幅度均超过50%,截至收盘,两家公司创下令人瞠目的周内最高下跌纪录,分别下跌了73%和62%。前圣路易联储银行行长普尔表示,房地美首季度负债资产价值超出52亿美元,若按照公平价值会计准则,已经相当于破产,至于房利美的公平价值次产也大幅减少了66%至122亿美元,在下一季度也将可能出现资不抵债的状况。根据独立信评机构伊根?琼斯(Egan-Jones Ratings)的常务董事肖恩?伊根的估计,房地美下两个季度要筹集70亿资金来处理亏空,但是公司的市场资本总额,即已发行的股票目前价值为87亿美元。“即使是投资银行也很难筹集到与公司价值相等的那么多的巨额资金。”伊根表示。祸不单行,同一天,美国最大的储蓄银行、位于加州的IndyMac银行遭遇挤兑风波,三天被提现11亿美元后宣布倒闭;知名投行美林集团宣布,在第二季度亏损和冲减可能超过60亿美元,正考虑出售多项资产筹集资本;截至7月12日,当周美国首次申请失业救济的人数也大幅攀升,激增34000人至380000人;全美消费者指数暴跌至50.4%,消费者信心遭受重创。

    美国著名房地产趋势信息公司Realtytrac发布的最新数据表明,美国6月房止赎个案量较上年同期上升了53%,几乎每501个家庭中就会有一户收到违约通知、拍卖或银行没收房产通知。Realtytrac预计,止赎的高峰将在2008年底或2009年初到来。“此轮由次贷问题引发的金融信贷危机已经转向了美国经济的基本面,作为拉动美国经济增长的主力,房地产价格从2007年至今虽然已经下降了17%,但是目前看来仍然存在13%-15%的下降空间,因此次贷危机所造成的冲击波将很有可能持续至2009年夏季。”中国社会科学院世界经济与政治研究所博士张明在接受《华夏时报》记者采访时表示。

    拯救

    两家有美国政府“庇佑”的大公司最终也沦落至破产的边缘,严重挫败了市场的信心,15日,金融板块早盘跌幅高达5.7%,道琼斯指数两年来首次收于11000点之下,标准普尔500指数则跌至4年来的最低水平。美元兑欧元汇率创下1.5975的历史新低。

    美国财长保尔森随即发表了“房地美与房利美保持实力对稳定金融系统和市场信心而言至关重要”的声明,财政部、美联储、美国证券交易委员会(SEC)三大巨头联手肩负起“救市”重任。14日,美国财政部宣布,计划暂时上调房利美和房地美可从财政部获得的信用额度,具体调整程度由保尔森决定。目前这两家公司的信用额度均为22.5亿美元。此外,美国政府还将在有必要的情况下暂时买入这两家公司的股份。而美联储则在有必要的情况下,按照2.25%的贴现率向这两家公司提供贷款。15日,SEC也颁布了紧急规定,从7月21日-7月29日(视情况,有效期可延长至30天)限制投资者买空主要金融企业的股票。规定将涉及房利美与房地美以及雷曼兄弟、高盛、美林、摩根斯坦利、花旗等在内的19家金融企业。该紧急规定将要求卖空者在抛售前借入股票,并要求他们在交割日将股票过户。截至6月30日,卖空者持有约14%的房利美流通股,高于去年8月时的约3%,同时他们也持有12%左右的房地美流通股,高于去年的约2.7%。与此同时,SEC就贝尔斯登与雷曼兄弟股价可能被操纵问题传唤了包括高盛、德意志银行和美林在内的华尔街各大投行。SEC主席考克斯16日在向国会作证时表示,此次调查不仅限于调查个人投资者,同时也会审讯可能建议投资者集中进行沽空行为的证券机构。据悉,SEC已经向50多家对冲基金顾问发出了咨询函。

    “美国政府此次真的是着急了,无论在反应速度和出手力度上都使出了最大的能力。”张明说。但是根据在政策出台后,房利美与房地美股价继续大幅下滑的形势来看,市场对于美国政府这些措施所能起到的最终作用仍然抱有怀疑态度。美国财政部现在所提出的一系列提议还需要经过国会的审议,其中仍存有变数。如果是通过提供流动性的市场手段来挽救“两美”,那么危机平息下来将会需要一个相对长的时间,同时也会使得“两美”的资产价值继续贬值,如果是采用注入资金收归国有的行政手段,那么虽然在很短的时间内便能止住危机,但是对于已经“负债累累的”美国政府来说只能靠继续发行国债来筹措资金,最终也会使得美国国债价格下跌。“这两种方法无论哪一种都会对持有美国资产的投资者造成巨大损失。”张明说。

    另外,即使对“两美”挽救成功,已经“重伤”的“两美”对美国房地产市场的保护作用也将减低,房地美已经表示,该公司增强自身资本的选择之一就是收缩其保留的放贷资产,每月收回的100亿美元不再用来补购房贷,让其房贷资产由5月的7700亿美元逐渐减少,而已经持有7360亿美元房贷资产的房利美虽然没有正式表明立场,但市场预计,如果在筹资不顺的状况下,房利美也很有可能作此打算。

    滞胀

    “两美危机”把已经开始愈合的美国经济低迷伤疤再次揭起,但更可怕的是此次还伴随着更加严重的通胀风险。美国劳工部6月16日表示,政府用于衡量通胀的消费者物价指数(CPI)6月较上月上升1.1%,月率升幅为1982年6月以来最大。远高于经济学家此前预计的0.7%的增幅,折合成年率,6月CPI年率上升5%,升幅创下1991年以来最大值。数据印证了美联储主席伯南克在国会陈述时的表态,美国正处于经济增长前景存在重大下行风险、而通胀前景面临上升风险增加、急需平衡各种风险的关键时刻。出自伯南克嘴中的这一上一下也已经委婉地将美国所面临的“最困难时期”清楚地标明出来,那就是???滞胀。

    “发生在美国的滞胀势必会对全球的经济造成严重的影响,全球经济在未来的1到2年的时间内都呈现一种比较混乱的状态,如果次贷危机进一步恶化,全球经济体都有可能遭受到滞胀的困扰。”张明说。

 

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