多事之秋 美元宜多看少动

华股财经 2008年07月19日 09:54:46 来源:每日经济新闻 作者:郑步春
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    因美国抵押贷款公司房地美和房利美危机深化,近期美元下跌较多。周二18:01,美元指数暂跌0.69%报71.42,周一其跌0.25%,最近五天累计跌幅高达2.2%。欧元周二创历史新高,最高达1.6038美元,同上时间小幅回落至1.5984;近期日元走势颇强,周二暂涨1.03%。

    日本央行周二结束利率会议,宣布维持利率不变,一如市场预期。其余币种中,澳元走势极强,近期数度刷新25年新高。后市方面,美元短期走势还可能承压,但走势反复性或较大,因近期消息面变数相当大。

    楼市危机深化压制美元

    房地美和房利美是特许经营机构,性质属半公半私之类,其企业不象企业,机关不象机关,非市场化运作的结果是风险控制度更差,但正因为是承担一些“政策性亏损”,所以几乎没人会怀疑美国当局会尽力挽救这两家企业。楼市危机最新进展不仅限于上述两家公司,上周美国抵押贷款公司IndyMacBancorpInc.破产,但其后被美国政府接管,更名为IndyMacFederalBank重新营业。

    假如美国政府继续象拯救贝尔斯登、IndyMac那样,不遗余力地对金融机构施予救助,那么美元可能有短线上涨空间,但中线问题反可能越积越多。美国种种救市手法归根结底可理解成印刷钞票,而钞票过多供给后,理所当然最终会打压美元。有人测算如果美国政府扛下这两家公司的5万亿负债,那么美国的国家债务占GDP比重将翻倍。

    假如美国不出手救市 (事实上不可能),那么美元短期内有可能暴挫,但中长线反可能走好,因为这一方面“做出规矩”,使未来机融机构不再盲目扩展业务,如此美元的根基可能打得更为扎实;另一方面这会打击全球各经济体,尤其是持有这两家公司债券头寸最多的日本、中国、俄罗斯等,这相当于一部分损失转嫁了出去,或相当于美国赖掉一笔债务。当美国损失由它人承担一部分时,这对美元是利好。

    多事之秋多看少动

     美元走势极弱,但短期有可能发生不测波动,这和多个因素相关。首先,本周伯南克等高管将于国会中作证词,届时一定有议员质问地产危机和解决方法。其次,本周有多家重量级公司公布报表,如花旗集团、美林、摩根大通、谷歌、英特尔、微软等。第三,本周美国将公布6月份物价指数和零售指数,而且美联储还将公布上次利率会议纪要。第四,日本、中国、俄罗斯是否有官方声明也极大左右市场预期。

    在美国救助房地美和房利美细节明朗后,金融市场会暂时恢复平静,然后等待是否会有下一个地雷。这种情况以前发生过,即今年三月出手救贝尔斯登后。在平静期内,有人认为危机接近尾声,但也有人认为还有地雷,在没有具体证据时,此时美元容易维持横盘震荡。

    非美货币恐难独善其身

    美国已绑架了全球经济,某种程度上说,美国楼市危机属于全球性的危机,当危机在可控范围内,非美货币会有上涨空间,但当危机失控时,没人能预测接下来会发生什么,极可能发生所有货币均兑商品贬值的严重滞胀局面,彼时受损最大的未必还是美国。

    本周一,债市大佬葛洛斯(Gross)自1999年来头一回看空欧元,其理由居然是“欧元区经济放缓的情况在未来可能比美国更严重”。葛洛斯管理着全球最大债券基金Pimco(又译太平洋投资管理公司),在华尔街无人不知,其意见向来备受关注。

    目前投资者可减仓美元,但反手开空最好还是适量,因为这次美元所受冲击可能是最大一次,也就是“否极”,在未来是否还有更大冲击是不得而知的。假如这次是美元最大一次受冲击,那么便不全是坏事。

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